назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [ 101 ] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126]


101

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Европейская валютная система (ЕВС) - созданный в рамках Ев ропенского экономического сообщества механизм, официальная цель которого - достижение стабильности валютных отнощений между странами Сообщества ЕВС начала функционировать 13 март,1 1979 г (соглащение о ЕВС подписано в декабре 1978 г.).

В ЕВС участвуют восемь из двенадцати стран - членов ЕЭС Бельгия, Дания, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерлагзды, Франция и ФРГ Великобритания, которая в начале действия ЕВС отложила свое вступление в нее на неопределенное время, по-арежнему остается вне механизма регулирования курсов, хотя фунт стерлингов входит в состав корзины европейской валютной единицы (ЭКЮ) Такой же статус у греческой драхмы

Образование ЕВС было обусловлено нарастанием торгово-эко номическич противоречий между США, ЕЭС и Японией, чему в немалой степени способствовало резкое обесценение доллара США в 1978-1979 гг Западноевропейские страны были заинтересованы в создании коллективного валютного механизма, который хотя бы частично ограничивал разрущительные для мировой торговли колебания курса доллара, а в перспективе мог бы стать противовесом »силью доллара в международной валютной сфере

Планы валютной интеграции, воплощенные в ЕВС, предполагали к>эодинацию денежно-кредитной политики стран участниц между собой и их единую валютн\ю политикч по отношению к остальному мкр\. а также развитие ЭКЮ в региональное резервное и платежное редетво, стабилизацию валютных к\ рсов и создание единого эмис ионного ннстит\та За восемь первыч лет действия ЕВС реализация iTHx планов ПС с\шеетв\ не Нйалаь за исключением относительно \cncm"3-j ф. - р.От 11ова,1ия механизма ограниченных колебаний ва.-j- .эач - \чаетннц ЕВС Однаьо последнее объяснялось в основном ВНЕШНИМ)! для ЕВС факторами, в частности завышенным сурсоч доллара при заниженном курсе немецкой марки ФРГ, явля-

-о? нмиортируемое занадноевропейскими странами сырье Наличие чтачизча регулирования валютных курсов не превратило ЕВС в 30F\ валютной стабильности За 1979-1986 гг осуществлены де-

o7H4°fe™n°e=pefe»°=oYH

денежных единиц состоит в коллективном согласовании новых цент-" - - ых курсов и их более четкой ориентации на соотношения эко-- ,-Ских показателей, в первую очередь темпов инфляции, от-дгТзных стран В то же время появилась новая проблема адаптации • экономической и валютной структуре ЕЭС стран членов с менее развитой экономикой Греции, Иснании и Португалии

Предыстория ЕВС. В I960-1975 гг. применялась европейская расчетная единица (ЕРЕ) с золотым содержанием, равным тогдашнему содержанию доллара США (0,888671 г чистого золота), имела твердые соотношения с валютами стран «Общего рынка» В 1975 г она была заменена ЕРЕ, рассчитываемой в виде корзины валют стран ЕЭС в 1975 г - по операциям Европейского инвестициопного банка, в 1976 г - по расчетам Европейского объединения угля и стали, в 1978 г -при исчислении бюджета ЕЭС и связанных с ним расчетов, в 1979 г. - в таможенной статистике и при фиксировании



сельскохозяйственных цен в ЕЭС. ЭКЮ стала приемницей последней ЕРЕ как по методу исчисления, так и по цифровому значению. ЕРЕ для валютных операций функционировала с 1975 г, имела твердые соотношения с валютами етран ЕЭС, основывавшиеся на их центральных курсах в СДР, применялась для расчетов по задолженности, связанной с валютными интервенциями; с 1979 г. заменена ЭКЮ.

с 24 апреля 1972 г. была введена в действие система отноеи-тел1 но узких колебаний взаимных курсов валют етран «Обтцею

рынка» j,4rss}mmMmiVMd& шшш&ихурт

было выходить за пределы±2,2.)% их взаимных паритетов, рассчитанных через центральные куреы к доллару, установленные Вашингтонским соглашением от 18 декабря 1971 г Максимально допускавшиеся отклонения курсов валют етран ЕЭС по отиошени.ю к доллару США и другим валютам третьих етран составляли по Вашингтонскому соглашеиию+2,25%, или 4,5% в обе стороны от паритета.

С целью удержать колебания валютных курсов в установленных пределах использовались интервенционные операции центральных банков на валютных рынках Связанная с такими операциями задолженность центральных банков друг другу могла погашаться через два, а в отдельных случаях - через пять месяцев. С 6 апреля 1973 г. начал действовать Европейский фонд валютного еотрудничеетва (ЕФВС), в задачу которого входило обеспечение функционирования валютного механизма «Общего рынка» и предоставление в этих целях краткосрочных кредитов.

Поеле очередного обострения валютного кризиса весной 1973 г. страны ЕЭС отказались от поддержки курса доллара на фиксированном уровне. Валюты етран ЕЭС, связанные между собой твердыми соотношениями, образовали систему «коллективного плавания» по отношению к доллару США и другим валютам.

Первоначально участницами «европейской валютной змеи» были шесть етран: Бельгия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Франция и ФРГ. С 1 мая по 23 июня 1972 г в этой системе участвовали также Великобритания, Ирландия и Дания; с 23 мая 1972 г к ней при-оединилаеь Норвегия, которая оставалась в системе до 12 декабря 1978 г.; 10 октября 1972 г в нее вернулась Дания; 22 января 1973 г. выщла поеле введения двойного валютного рынка Италия; 19 марта 1973 г. присоединилась Швеция, остававшаяся в системе до 29 авгуета 1977 г ; Франция участвовала в системе с 24 апреля 1972 по 19 января 1974 г. и с 10 июля 1975 по 15 марта 1976 г. Таким образом, к моменту создания ЕВС в системе «европейской валютной змеи» принимали участие только пять етран.

Европейская валютная единица - European Currency Unit (ЭКЮ) представляет собой корзину валют стран - участниц ЕЭС, включая фунт стерлингов и драхму. Доля каждой валюты в корзине определена исходя из ее удельного веса во взаимной торговле, размера национального дохода и участия страны в механизме кредитной помопщ. Эти доли подлежат пересмотру не реже одного раза в 5 лет. Поеле первого такого пересмотра в сентябре 1984 г. самым весомым компонентом ЭКЮ осталась немецкая марка ФРГ (32%), за которой следовали франц. франк (19,0%), фунт стерлингов (15,0%), голландский гульден (10,1%), итальянская лира (10,2%), бельгийский франк (8,2%), датская крона (2,7%), ирландский фунт (1,2%), драхма (1,3%), люксембургский франк (0,3%).

ЭКЮ объявлена центром ЕВС и служит: а) эталоном стоимости



А.л- валют-участниц при установлении между ними обменных кур-Ж€. б) «индикатором» отклонений валютных курсов от центральных жачений, при отклонении курса национальной валюты в ЭКЮ на Tilt от допустимых пределов отклонений взаимных курсов (±2,25%) :фЕаимается одна из следующих мер: интервенции в поддержку f>-?ca, пересмотр центральных курсов, изменение экономической по-JSTiiku или проведение общих консультаций; при достижении курсам пределов на уровне+2,25% интервенции обязательны; в) счет-Ьвдиницей в операциях по интервенированиюи межгосударст-»е--;ым кредитам, предоставляемым на эти цели, а также в счето-ждстве всех нодразделений ЕЭС; г) резервным средством для гггзн - участниц ЕВС; д) средством расчетов между валютными грганами стран ЕВС (пок-а в этой функции ЭКЮ выступает только 3 операциях, указанных в п. «в»).

Европейская валютная единица с перечисленными выще функ-1««н предназначена для использования на межгосударственном 1 региональном уровне. Это - так называемая «официальная» ЭКЮ, ьотирая выпускается в обмен на определенную долю (до насгоя-Дггэ времени 20%) золотых и долларовых резервов стран - участят ЕВС. В частный платежный оборот такие ЭКЮ не попадают. Их эмиссию осуществляет ЕФВС. Депонирование резервов в ЕФВС «ушествляется на основе возобновляемых ежеквартально соглаще-та «своп», что сохраняет право собственности на депонируемые ре-рвы за центральными банками соответствующих стран. Золото в шпх целях оценивается по рыночной цене, средней за 6 предществу-Ехлих месяцев, или средней за предпоследний день расчетного пе-fmoia (в зависимости от того, какая цепа ниже); доллары - по текущему рыночному курсу. Сумма эмиссии «официальных» ЭКЮ гостззила на конец 1985 г. 46,7 млрд.

В соответствии с соглащением о ЕВС к концу второго года действия системы ЕФВС предполагалось преобразовать в Европей-сжвж валютный фогзд (ЕВФ), который должен бьш принять на себя 5вравленне общими валютными резервами, эмиссию ЭКЮ и урегули-рамние на многосторонней основе всех расчетов между централь-геп банками в рамках ЕВС. Однако противоречия между основ-mw участниками ЕВС, несогласованность их экономической поли-TMXii н неравномерность их экономического развития помешали жревращенню ЭКЮ в общеевропейскую валюту, и ЕВФ как цент-;а."ьчын эмиссионный институт так и не был создан

сЧастная», или «коммерческая», единица ЭКЮ по стоимости улма «официальной», но эмитируется на другой основе. Коммерче-оае банки выдают кредиты в ЭКЮ или вкладывают средства в вы-Je в ЭКЮ ценные бумаги, предварительно обеспечив себя тами в ЭКЮ или валютах, составляющих корзину ЭКЮ. Опе-на рынке «коммерческих» ЭКЮ начались в 1981 г. К середине IM6 г. с\\ма банковских кредитов в ЭКЮ составила 45,6 млрд. ЯШЛг в том числе небанковским заемщикам - 8,7 млрд. долл. ЬрсаДкадают, таким образом, операции межбанковского сектора). Гимикательность ЭКЮ и для заемщиков, и для кредиторов затея в возможности ограничивать риски, связанные с колеба-валютных курсов и процентных ставок. Особенно целесооб-спользование ЭКЮ для расчетов по экспорту в страны «06-рынка» Развитию рынка «коммерческих» ЭКЮ способствует отжрнтый в октябре 1986 г. международный клиринговый центр по пням в ЭКЮ при Банке международных расчетов (БМР) в

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [ 101 ] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126]