назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]


61

на сумму 0,226 млрд. дол., а в 1996 г. - 2-й транш на сумму 1,5 млрд. дол. Одновременно с погашением очередных серий ценные бумаги изымаются из обрашения, чтогуменьшает рынок этих бумаг и делает их менее ликвидными. Для поддержания ликвидности рынка ОВВЗ и с целью покрытия дефицита федерального бюджета в первой половине 1996 г. были выпущены в обращение две новые серии данных облигаций: 6-й и 7-й транши. В результате объем рынка по номиналу облигаций достиг 11 млрд. дол. и заметно повысилась ликвидность данного сегмента фондового рынка.

Владельцами облигаций могут быть как российские, так и зарубежные предприятия и организации. Обращение ОВВЗ на вторичном рынке осуществляется свободно с оплатой в валюте или в рублях. В связи с тем что объем эмиссии достаточно большой и отсутствуют какие-либо офаничения на обращение данных облигаций, по ним сложился устойчивый вторичный рынок. На вторичном рынке облигации котируются в процентах от номинала. В таблице 5.4 представлены котировки ОВВЗ, сложившиеся на московском рынке.

Таблица 5.4

Котировки ОВВЗ по состоянию на 29.05.97

Транш

Цена, % от номинала

Доходность, % годовых

Покупка

Продажа

87,75

88,05

10,08

62,25

62,55

12,21

44,15

44,45

12,66

50,0

50,3

12,55

38,35

38,65

12,55

Круг операций с ОВВЗ достаточно широк. Они могут обращаться как между резидентами, так и нерезидентами, вноситься в качестве оплаты уставного капитала предприятий и организаций

за пределы России запрещен.

служить предметом залога и др. Вывоз блапког. облига:

Экономика и жизнь. Московский выпуск, 1997, № 17, с. 7.



5.7. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные долгосрочные облигации (ГДО) были введены в обращение 1 июля 1991 г. в соответствии с «Условиями выпуска государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г.». Выпуск ГДО стал первым шагом российского правительства на пути создания цивилизованного рьшка ценных бумаг. Облигации рассчитаны на 30-летний период обращения с целью покрытия задолженности республиканского бюджета перед Центральным банком. Номинал ГДО составляет 100 тыс. руб., и по ним ежегодно выплачивается процентный доход в размере 15% к номинальной стоимости облигаций. Объем эмиссии составил 80 млрд. руб. Облигации предназначены только для юридических лиц.

В соответствии с условиями выпуска должно быть введено в обращение 16 разрядов облигаций, объединенных в четыре группы:

1-4-й разряды - фуппа «Апрель»; 5-8-й разряды - фуппа «Июль»; 9-12-й разряды - группа «Октябрь»; 13-16-й разряды - фуппа «Январь».

В обращение поступили только облигации фуппы «Апрель» и «Октябрь». Облигации функционируют в документарной форме.

Распространялись ГДО через территориальные управления Центрального банка России. При продаже на оборотной стороне бланка облигации учреждения Ценфального банка, осуществившие продажу ГДО, указывают имя владельца облигации. Продажа облигаций осуществляется по ценам реализации, которые Moiyi оы1ь как выше, так и ниже номинальной стоимости.

Особенность обращения ГДО заключается в том, что учреждения Ценфального банка, на которые возложено обслуживание рынка этих ценных бумаг, объявляют двусторонние котировки по данным облигациям. Цены покупки и продажи ГДО еженедедько устанавливаются Центральным банком России на каждую следующую неделю. Территориальные подразделения Центрального банка проивтят опепямии по п.-гкупке ;и продаже ГДО в течение всех рабочих дней, что позволяет предприяти-Ям И Организациям Gbicipu рсалия)ьа1ь имеющиеся у них облигации с целью получения денежных средств. За счет этого была обеспечена высокая степень ликвидности ГДО.



Исключение составляет так называемая «особая» неделя: в Фуппе «Апрель» это вторая неделя апреля, в фуппе «Июль» - вторая неделя июля, в фуппе «Октябрь» - вторая неделя октября, в фуппе «Январь» - вторая неделя января. Цены на эту «особую» неделю определяются не на предшествующей неделе, а за 13 месяцев до ее наступления. Например, цены «особой» недели по облигациям фуппы «Апрель» на 1994 г. были установлены и сообщены инвесторам во второй неделе марта 1993 г. Таким образом, инвестор знает цены покупки и продажи облигаций учреждениями Ценфального банка за год вперед.

Необходимость введения «особой» недели обусловлена тем, что данные облигации выпущены на долгосрочный период, в связи с чем возрастают процентные риски. В условиях нестабильной экономики планировать доходность операций на 30-летний период - дело весьма рискованное. Поэтому введение «особой» недели позволяет снизить процентный риск, так как инвестор может планировать свою доходность на год вперед.

ГДО являются отзывными облигациями, которые могут быть погашены досрочно. В соответствии с условиями выпуска и обращения начиная с 1 июля 2006 г. облигации будут выкупаться Центральным банком отдельными тиражами. При выкупе облигаций владельцу оплачивается номинальная стоимость, годовой доход до специально объявленной даты начала выкупа облигаций, а также премия, устанавливаемая Центральным банком. Облигации, которые не вошли в тиражи, выкупаются после истечения срока их обращения.

Владельцы облигаций могут проводить с ними следующие операции:

-продать их учреждениям Ценфального банка по действующим на текущую неделю котировкам или другому юридическому лицу по договорным ценам;

-закладывать ГДО при получении кредита. Все условия погашения займа, а также порядок получения процентного дохода по облигациям устанавливаются в кредитном договоре;

-сдавать их на хранение в депозитарии банков, а также

поручать й:м совершать ппгрзпи:и по полу"чем-ию доходов

и продаже облигаций. При совершении сделок купли-продажи ГДО покупатель оплачивает продавцу пену облигации и процентный доход, накопленный за время владения облигацией.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]