назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [ 54 ] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]


54

ние облигаций. Все заявки являются конкурентными, т.е. с указанием цены. В момент подачи заявок на продажу Торговая система сверяет число облигаций, указанных в заявке на продажу, с их количеством, зарезервированным на торговом субсчете в депозитарии. При подаче заявок на покупку ГКО Торговая система проверяет наличие денежных средств на торговом субсчете дилера-покупателя в Расчетной системе. Ввод заявки на покупку осуществляется в том случае, если у дилера-покупателя зарезервировано достаточно средств на покупку указанных в заявке ГКО. Соответственно Торговая система принимает заявки на продажу только тогда, когда у дилера-продавца на торговом субсчете в депозитарии количество зарезервированных ГКО не меньше числа облигаций, указанных в заявке.

Таким образом, в Торговой системе аккумулируются все заявки на продажу и покупку облигаций. Сделки по купле-продаже заключаются путем удовлетворения заявок в соответствии с иенами продавца и покупателя. При поступлении заявок на приобретение ГКО Торговая система удовлетворяет их при наличии заявок на продажу облигаций с ценой, меньшей или равной, чем у поступившей заявки. Сделки фиксируются по цене заявок на продажу и осуществляются до тех пор, пока имеются заявки на продажу с ценами, удовлетворяющими требованиям покупателей, или пока не будет полностью удовлетворена заявка на покупку.

Если заявка на покупку не может быть удовлетворена вследствие того, что отсутствуют заявки на продажу с ценами, равными или меньшими, чем цена на покупку, то данная заявка ставится в очередь заявок на покупку. Заявки в очереди на покупку располагаются по мере уменьшения цены заявки. Если заявки имеют одинаковую цену, то в очередь они ставятся в зависимости от времени поступления заявок.

Анадогичным образом формируется очередь заявок ка про-дажу, где заявки ранжируются по мере возрастания цены.

Об[иие правила удовлетворения заявок в Торговой системе можно сформулировать следующим образом:

-заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше. Чем калька с менее ььиодной ценой, независимо от времени подачи заявок;

-заявки, имеющие одинаковую цену, удовлетворяются в порядке их поступления, т.е. заявка, поданная по времг-ии раньше, подлежит первоочередному удовлетворению;



5.2.5. ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ С ГКО

Инвесторы получают доход по ГКО за счет разницы цен погащения (номинальная стоимость облигации) и приобрете-

....... -f"--- f.......----. ....„.„ .

следующие виды доходностей:

- доходность к погашению, в том числе;

- доходность первичного аукциона по цене отсечения и

по средневзвешенной цене;

-размер заявки не влияет на ее приоритет;

-сделка заключается всегда по цене заявки, стоящей в очереди первой;

-если заявка при заключении сделки может быть удовлетворена только частично, то неисполненная ее часть рассматривается в качестве отдельной заявки;

-заключение сделки не требует дополнительного согласия дилеров, подавщих заявки.

При полном или частичном удовлетворении заявки, поданной на покупку. Торговая система увеличивает у покупателя значение позиции «депо», указанной в данной заявке, на число купленных в соответствии с заключенной сделкой облигаций.

При удовлетворении (полном или частичном) заявки, поданной на продажу ГКО, Торговая система увеличивает у продавца значение денежной позиции, указанной в заявке, на сумму денежных средств, полученных в соответствии с заключенной сделкой, за вычетом комиссионных вознаграждений.

По результатам торгов Торговая система составляет реестр сделок купли-продажи облигаций и производит расчеты по денежной позиции каждого дилера и по каждой позиции «депо». Результаты расчетов по денежным позициям дилеров передаются в Расчетную систему, которая списывает денежные средства с торговых субсчетов покупателей и зачисляет их на торговые счета продавцов. Одновременно Торговая система передает депозитарию расчеты по позициям «депо» каждого дилера, на основании чего депозитарий списывает облигации с торговых субсчетов дилеров-продавцов и зачисляет на счета дилеров-покупателей.

Укрупненная схема организации вторичных торгов по ГКО представлена на рисунке 5.4.



Дилеры-продавцы

Счета-депо продавцов

Депозитарий

Позиция -хдепо» на торговых субсчетах

Счета-депо покупателей

Расчетные документы по позициям «депо»

Заявки на продажу ГКО

Торговая система (совершение сделок)

Заявки на покупку ГКО

Расчетные документы по денежным позициям

Корреспондентские (текущие) счета продавцов в расчетной системе

Денежные средства на торговых субсчетах

1211

Расчетная система

Корреспондентские (текущие) счета покупателей в расчетной системе

Дилеры-покупатели

Рис. 5.4. Схема организации вторичных торгов по ГКО (1 - резервирование дилером-продавцом ГКО на торговых субсчетах (позиция «депо»); 2 - составление заявок на продажу ГКО; 3 - ввод заявок на продажу ГКО в торговую систему; 4 - резервирование денежных средств дилером-покупвтелем на торговых субсчетах (денежная позиция); 5 - сост1авление заявок на покупку ГКО; 6 - ввод заявок на покупку ГКО в торговую систему; 7 - составление расчетных документов по позициям «депо» по результатам совершения сделок; 8 - составление расчетных документов по денежным позициям; 9 - списание ГКО со счвтов-депо у продавцов ГКО; 10 - зачисление ГКО на счета-депо покупспелей ГКО; 11 - списание денежных средств с корреспондентских (текущих) счетов покупателей ГКО; 12 - зачисление денежных средств на корреспондентские (текущие) счета продавцов ГКО)

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [ 54 ] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]