10.3. ОРГАНЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

Фондовые рынки разных стран функционируют по различным моделям, имеют свои собственные правила работы и систему органов регулирования. Однако, несмотря на различия, организационное построение системы регулирования в подавляющем большинстве государств базируется на концепции двухуровневой системы органов регулирования. Первый уровень составляют органы государственного регулирования, второй уровень образуют саморегулируемые организации, созданные самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг. К последним относятся различного рода союзы, ассоциации, лиги профессиональных участников, фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли. Распределение функций и полномочий между государственными органами и саморегулируемыми организа-

приостановления действия лицензии. Например, для брокеров и дилеров основаниями для временного приостановления действия лицензии являются: нарушение законодательства о ценных бумагах, недостаточность собственного капитала по сравнению с установленными нормами, неосуществление операций с ценными бумагами в течение 6 месяцев, недостоверная отчетность, несвоевременное представление отчетности в Федеральную комиссию, деятельность, которая не предусмотрена нормативными актами, осуществление брокером сделок в свою пользу в ущерб интересам клиента и др. Приостанавливая действие лицензии, контролирующий орган направляет компании уведомление, в котором указываются причины, повлекшие за собой установление таких санкций; перечень мер и сроки, в течение которых нарушения должны быть устранены, а также виды деятельности, которые может осуществлять компания до устранения нарушений; - аннулирование лицензии - это крайняя мера, применение которой вызвано фубейшими и неоднократными нарушениями со стороны профессионального участника рынка ценных бумаг. Отзыв лицензии по сути дела означает ликвидацию компании, так как без лицензии она не может работать на фондовом рынке.

рубежные инвестиционные и фондовые биржи

Парламент

Казначейство

±

Публичные средства

Признанные профессиональные организации

Ассоциация юристов

Ассоциация бухгалтеров и аудиторов

Совет по ценным бумагам и инвестициям (SIB)

Частные средства

Саморегулируемые организации

Ассоциация финансовых посредников, управляющих и брокеров

Организация инвестиционных управляющих

Организация страховых компаний и объединенных трастов

Совет по ценным бумагам и фьючерсам

Признанные инвестиционные и фондовые биржи

Лондонская фондовая биржа (LSE) 1-

лоноонская межоунарооная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LnFE)

I Лондонская биржа металлов (LPE)

Лонбонская биржа нефтепродуктов (LPE)

Лондонская товарная биржа (ЬСЩ"

Рис. 10.1. Органы регулирования в Великобритании

циями обусловлено культурными и историческими традициями каждой страны, а также уровнем развития рынка ценных бумаг.

Страной, в которой наибольшую роль в системе регулирования фондового рынка играют саморегулируемые организации, является Великобритания. В России же пока преобладает государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этой связи интересно рассмотреть и сравнить эти две противоположные системы.

На рисунке 10.1 представлены органы регулирования фондового рынка в Великобритании. Государственным органом регулирования фондового рынка является Казначейство (Министерство финансов), которое действует на основании законов, принятых парламентом. Основным законодательным актом, регламентирующим механизм функционирования фондового рынка, является закон о финансовых услугах (1986 г.). В соответствии с этим законом за Казначейством оставлено небольшое число функций по регулированию фондового рынка, среди которых главными являются общий контроль за состоянием рынка и допуск на рынок Великобритании зарубежных инвестиционных институтов и фондовых бирж.

Основная нагрузка по регулированию ложится на самих участников фондового рынка. В соответствии с Законом о финансовых услугах подавляющая часть функций по регулированию передана Совету по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investments Board - SIB), который является некоммерческой частной компанией. Участники SIB - это представители компаний, работающих на фондовом рынке.

Функциями SIB являются:

-лицензирование деятельности саморегулируемых организаций, которые предсташтены объединениями профессиональных участников фондового рынка и профессиональными организациями. Данным объединениям S1B вьщает генеральные лицензии, на основании которых саморегулируемые организации осуществляют лицензирование деятельности компаний, входящих в объединение (ассоциацию);

-лицензирование инвестиционной деятельности крупных строительных компаний и банков. Постепенно SIB снимает с себя эту функцию и передает на уровень саморегулируемых организаций;

-нормативно-методическое обеспечение фондового рынка, мониторинг и контроль за деятельностью участников фондового рынка.