назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [ 116 ] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]


116

Таблица 9.6

Рыночная капитализация компаний

Дата*

Дата t +1

Компа-

Цена

Кол-во

Капита-

Цена

Кол-во

Капита-

акций,

акций,

лизация,

акций.

акций,

лизация,

руб.

млн. шт.

млн. руб.

руб.

млн. шт.

млн. руб.

2000

2200

1350

1440

2607

1950

Всего на AeHbf

5707

Всего по

(К+1) ком-

6447

6680

паниям

На день / индекс, рассчитанный по числу компаний к, составлял 325.

На следующий день (t + 1) в расчет была введена новая компания. Число компаний в списке стало (к + 1).

Чтобы рассчитать индекс на день (t + 1), вновь введенная компания включается в список компаний на день (/), и производится расчет капитализации на этот день с учетом новой компании. В нашем примере капитализация на день / по (А" + 1) компаниям 6447 млн. руб., а на день (/ + 1) - 6680 млн. руб.

Индекс на день (/ + 1) по новому числу компаний составляет:

6 680

Л.>=ж 325 = 337.

При расчете учитывается индекс на день /, равный 325, который принимается за базовое значение. При исчислении индексов на все последующие дни в расчетах будет применяться именно этот базовый индекс.

При определении индекса необходимо знать цену акций на текущую дату по всем компаниям, включенным в выборку. В связи с тем что сделки совершаются по разным ценам, по каждой компании рассчитывается средневзвешенная цена за торговую сессию:

Ра Q.



где Р„ - средняя цена акций /-той компании за текущий день; Vj - объем сделок с акциями /-той компании; Qi - количество проданных акций /-той компании; Ру - цена у-той сделки по акциям /-той компании; Qij - количество акций по у-той сделке по акциям /-той компании.

Однако в отдельные дни по акциям какого-то эмитента, который учитывается при расчете индекса, сделок может не быть. В данном случае цена определяется как простая средняя между минимальной ценой на продажу и максимальной ценой на покупку на момент закрытия торговой сессии.

На рисунке 9.3 приведена кривая, характеризующая динамику изменения индекса РТС за период с 3 декабря 1996 г. по 1 сентября 1997 г.

$ 240.000.000 $ 220.000.000 $ 200.000.000 $ 180.000.000

$ leo.ooo.oojo-------------

$ 140.000.000 --------

$ 120.000.000 ----

$ 100.000.000 --------у"

$ 80.000.000

$ 60.000.000

$ 40.000.000

$ 20.000.000 $0

Объем торговли Индекс РТС

ЧООЧОО---..........................

0\ON ON С\ ONON С\

------ - - -ipopppooooo*--- - - -

«-Ч.-(-ioOOOOOOOO<

> о р р р р о о

Рис. 9.3. Объем торговли и индекс РТС

Одними из первых на российском рынке появились индексы «АК&М», которые начали рассчитываться с сентября 1993 г. В настоящее время исчисляются три индекса «АК&М»: сводный, промышленный и финансовый. Данные индексы рассчитываются как средняя арифметическая временная и позволяют оценить динамику изменения капитализации рынка. При расчетах используется около 1200 котировок, ежедневно поступающих в базу данных агентства «АК&М» от 500 профессиональных участников рынка ценных бумаг из раа.1ичных регионов. При расчете котировальной цены учитываются только те виды бумаг, по которым имеется не менее трех котировок на продажу и не менее трех котировок на покупку. Котировальная цена определяется как простая средняя из лучших 25% цен на покупку и на продажу.



Индекс «АК&М» на текущий день рассчитывается по формуле:

Ф, X Pj X Ql

Jq - значение индекса по предшествующей цене;

Ф, - флаг, отражающий наличие котировальной цены на текущую и предшествующую даты. Если котировальная цена есть на обе даты, то Ф - 1; если котировальная цена отсутствует хотя бы на одну из дат, то Ф = 0; Z" и р} - цена акций /-той компании на предшествующий и текущий день;

Ql - количество акций /-той компании.

Недостатком данных индексов является то, что они учитывают котировки акций (цены покупки и продажи) на внебиржевом рынке, которые выставляют брокерско-дилерские фирмы. Однако выставленные котировки совсем не означают, что по этим ценам состоялись сделки. Котировки могут присутствовать в системе, а операций с акциями может не быть. Поэтому индекс отражает цены спроса и предложения, а не цены реальных сделок.

На рисунке 9.4. представлена динамика сводного индекса «АК&М» за период с 15.05.97 по 11.07.97.

19 21 23 27 29 2 4 6 10 12 16 18 20 24 26 1 3 7 9 1I 16 20 22 26 28 30 3 5 9 11 13 17 19 23 25 27 2 4 8 10 майиюньиюль

Рис. 9.4. Сводный индекс «АК&М»

Деловой экспресс, 1997, 15 июля, № 26.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [ 116 ] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]