назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [ 115 ] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]


115

Основные фондовые индексы

Таблица 9.5

Страна

Индекс

Число компаний, учитываемых а индексе

Базовый период (дата)

Базовое значение индекса

Метод расчета

ПpoмыuJЛвнный индекс Доу-Джонса

1928 г.

Транспортный индекс Доу-Джонса

1928

Коммунальный индекс Доу-Джонса

1928

Общий индекс Доу-Джонса

1928

Сводный индекс «Вэлью Лайн»

1700

30.06.61

ПpoмышлeннbJй индекс «S & Р»

1941-43

Транспортный индекс «S & Р»

1941-43

Коммунальный индекс «S & Р»

1941-43

Финансовый индекс «S & Р»

1941-43

Сводный индекс «S & Р -500»

1941-43

Сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи

2200

31.12.65

Индекс Американской фондовой биржи

Все компании АФБ

31.08.73

Композитный индекс NASDAQ

Все компании системы NASDAQ

05.02.71

ЕЗели-кобри-тания

Индекс «ФТ-30»

1935

Индекс «ФТ-100»

03.01.84

1000

Индекс «ФТ-250»

12.85

Индекс «ФТ-350»

12.85

Германия

Семейство индексов «DAX» («DAX-30», «DAX-100», «композитный индекс DAX»)

30-320

Н.Д.

н.д.

Франция

Индекс «САС-40»

31.12.87

1000

Индекс «САС Generalo

31.12.87

1000

Япония

Индекс «Никкей»

1950

Индекс «топике»

Все компании Токийской биржи

1968

н.д.

Примечание. ПС - метод расчета по простой средней арифметической; СГ - метод расчета по средней геометрической; CAB - метод расчета по средней арифметической взвешенной.



деке системы NASDAQ и индекс «ТОПИКС», рассчитываемый на Токийской фондовой бирже; по ним состав принимаемых в расчет компаний меняется. Это связано с тем, что при расчете индексов учитываются все компании, акции которых котируются на соответствующих биржах и внебиржевой системе NASDAQ. Например, композитный индекс NASDAQ в 1992 г. включал 4013 компаний. Однако по мере расширения этой системы число компаний, принимаемых в расчет индекса, возрастает.

Несмотря на различные составы выборки и методы расчета, все индексы в целом одинаково отражают динамику фондового рынка, хотя чувствительность индексов существенно отличается.

Со становлением в России фондового рынка аналитические агентства начали рассчитывать и публиковать российские фондовые индексы. Особенностью фондового рынка России является то, что торговля корпоративными ценными бумагами началась на внебиржевом рынке. Сначала она осуществлялась между брокерскими конторами через базу данных «АК & М», а затем через Российскую торговую систему (РТС и РТС-2). Регулярные биржевые торги по акциям начались на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) только весной 1997 г., на которой стали котироваться акции наиболее надежных эмитентов из числа «голубых фишек»: РАО «ЕЭС России», «Мосэнерго», НК «ЛУКОЙЛ».

В связи с тем что внебиржевые системы торговли акциями носят в основном информационный характер, так как они дают только котировки, а сделки заключаются между участниками на основе дополнительных переговоров, расчет индексов производится по данным предложений и спроса, которые в большинстве случаев не завершаются совершением сделки. Однако они позволяют достаточно точно оценить динамику рынка исходя из ожиданий его участников.

Наиболее популярным Асадовым индексом является индекс РТС, который вычисляется такедневно по результатам торговой сессии. Индекс РТС учитывает цены по акциям, которые котируют маркет-мейкеры в системе РТС.

Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации обыкновенных акций компаний, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же компаний на базовую дату, в качестве которой принято 1 сентября 1995 г. Полученная величина умножается на базовое значение индекса, которое равно 100. Индеке определяется по приведенной ранее формуле средней арифметической взвешенной.



где С - рыночная капитализация компаний на текущую дату; С - рыночная капитализация компаний на базовую дату (на 01.09.95);

j = 1, 2, 3, к - число компаний в выборке;

100 - базовое значение индекса. Если на следующий после текущей даты день (t + 1) в выборку будет включена новая компания (к + 1), что естественно увеличивает суммарную рыночную капитализацию, то для ликвидации искажающего влияния этой компании делается перерасчет индекса. С этой целью рассчитывается рыночная капитализация на день (t + 1) и сравнивается с рыночной капитализацией на предшествующий день но с учетом новой компании. Индекс на дату ( + 1) вычисляется следующим образом:

j,+, X

где Cj - рыночная капитализация на дату (t + 1) по (к + 1) компаниям;

С., - рыночная капитализация на дату t по (к + 1) компаниям;

jt - индекс на дату / по компаниям, число которых равно к. в таблице 9.6 приведен пример перерасчета индекса при включении в список новой компании.

Число компаний, акции которых учитываются при расчете индекса РТС, определяется списком акций, по которым маркет-мейкеры выставляют твердые котировки. Число компаний может периодически пересматриваться путем включения в список новых эмитентов. Для того чтобы при введении в расчет новых компаний не произошел скачкообразный рост индекса, осуществляется перерасчет индекса. Для этого рассчитывается капитализация с учетом новой компании на день ее включения в список и сравнивается с капитализацией на предшествующий день с учетом вновь включенной компании. в этом случае в качестве базового значения берется величина индекса, рассчитанного на предшествующий день.

Рассмотрим методику расчета индекса РТС при введении в список на определенную дату (t + 1) одной новой компании. На дату t индекс рассчитывается по формуле:

/= X 100= х--7 X 100,

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [ 115 ] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]