назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [ 104 ] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]


104

Управляющая компания

Федеральная комиссия

Проспект эмиссии

инвестиционных паев

предложения к приобретению паев (оферта)

Инвесторы

Оплата инвестиционных паев

Подача заявок на покупку инвестиционных паев

Активы (имущество ПИФ)

Открытие лицевого счета в реестре депозитария

Рис. 8.5. Размещение инвестиционных паев (1 - разработка проспекта эмиссии; 2 - регистрация проспекта эмиссии; 3 - публикация проспекта эмиссии; 4 - оценка инвесторами предложений управляющей компании; 5 - акцепт оферты; 6 - покупка инаестиционных паев; 7 - формирование акти-аов ПИФ; 8 - открытие инвестору лицевого счета в реестре владельцев инвестиционных паев; 9 - управление активами ПИФ)

производиться выкуп инвестиционных паев по цене, соответствующей стоимости чистых активов, в расчете на один размещенный пай. Если инвестор открытого ПИФ приобрел пай в последний день размещения, а затем предъявил его к выкупу, то он получает сумму, ббльшую, чем цена приобретения пая, так как в течение периода размещения средства приносили инвестиционный доход. Таким образом, этот инвестор получит часть инвестиционного дохода, заработанного на средства других инвесторов, которые приобрели паи раньше.

При определении цены размещения управляющая компания может включить в цену надбавку, не превышающую 5% цены размещения. Надбавка устанавливается только в том случае, если размещение паев осуществляется через агентов по размещению. Надбавка служит источником для выплаты вознафаждения аген-



там. Если же размещение инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда осуществляется управляющей компанией без участия агентов, надбавка не устанавливается. Оплата расходов управляющего по размещению инвестиционных паев производится в пределах вознаграждения управляющей компании, устанавливаемого в процентном выражении к средней стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда в течение финансового года.

По окончании срока первичного размещения инвестиционных паев фонда стоимость его активов должна составлять не менее 5 млн. руб. для интервального паевого фонда и не менее 2,5 млн. руб. для открытого фонда. В случае, если по окончании срока первичного размещения инвестиционных паев стоимость активов фонда составит меньше указанной величины, фонд подлежит ликвидации.

Инвестор, желающий приобрести инвестиционный пай, подает управляющей компании или агенту по размещению заявку, в которой должны быть указаны реквизиты покупателя, количество приобретаемых паев и цена приобретения. Заявка носит безотзывный характер и в совокупности с правилами фонда и проспектом эмиссии является условием договора с управляющей компанией о доверительном управлении уплаченными денежными средствами.

При первом размещении число инвестиционных паев не ограничено, т.е. инвесторы в течение срока первичного размещения могут подписаться и приобрести любое число паев. Важно, чтобы по истечении срока первичного размещения, который не может быть более трех месяцев, имелась бы необходимая сумма активов.

После окончания срока первичного размещения фонд подает сведения в Федеральную комиссию о величине активов. Если сумма активов равна или превышает установленный норматив, то фонд признается состоявшимся. В интервальном фонде прием заявок прекращается до начала следующего срока приема заявок, установленного правилами фонда. В открытом фонде прием заявок продолжается.

Если при первичном размещении инвестиционные паи продаются по единой цене, то после завершения периода первичного размещения продажа инвестиционных паев производится по расчетной цене, которая определяется путем деления стоимости чистых активов фонда по ее оценке на количество размещенных инвестиционных паев, т.е. паев, которые уже приобретены инвесторами, что должно быть подтверждено данными реестра о вла-



дельцах именных инвестиционных паев. В результате определяется стоимость одного инвестиционного пая, которая является базой для установления цены размещения пая. В случае размещения паев через агентов цена определяется путем увеличения стоимости пая на величину надбавки, покрывающую расходы агентов.

Расчет стоимости чистых активов открытого фонда производится на день, предшествующий дню принятия заявки на приобретение инвестиционных паев, а в интервальном фонде - на день, предшествующий дню начала очередного срока приема заявок, в течение которого будут приниматься заявки на приобретение инвестиционных паев.

Такой порядок реализации инвестиционных паев является справедливым как по отношению к владельцам, приобретшим пай в период первичного размещения, так и по отношению к лицам, вновь приобретающим инвестиционный пай.

Например, в период первичного размещения было размещено 100 ООО инвестиционных паев по цене 50 руб. за один пай.

Следовательно, стоимость активов фонда составила 5 млн. руб. (50 руб. X 100 ООО). Предположим, что через три месяца стоимость ценных бумаг, которыми владеет фонд, возросла на 20%. В результате переоценки активов их стоимость увеличилась до 6 млн. руб. Следовательно, стоимость одного пая, которая определяется путем деления суммы активов на число размещенных паев, составляет 60 руб. (6 млн. руб. : 100 ООО). В этом случае новый инвестор будет приобретать пай по цене 60 руб., что ставит его в равные условия по отношению к старым участникам фонда.

Правилами фонда может быть установлено ограничение по минимальному числу паев, приобретаемых инвестором.

На основании поданных заявок и поступивш-их на расчетный счет управляющей компании средств в оплату паев открываются лицевые счета владельцев инвестиционных паев в специальном реестре. В реестре производ.чтся приходные записи, а владельцам инвестиционных паев выдаются соответствующие выписки из реестра.

Выкуп инвестиционных паев производится только после окончания срока первичного размещения. Владелец может предъявить к выкупу любое число паев, учтенных на его лицевом счете. Выкуп инвестиционных паев осущестштяется на основании заявок, подаваемых в открытом фонде в любой рабочий день, а в интервальном - в установленные сроки, но не реже одного раза в год. Каждый срок приема заявок на приобретение

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [ 104 ] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133]