в Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade)) достиг прошлого уровня 135. Этот уровень был в фокусе многих долгосрочных проектировок по Теории волн Эллиотта.

Скорость, с которой рынок облигаций, полностью развернулся в то время, была абсолютно поразительной. Когда Федеральная Резервная Система удивила рынки своим неожиданным снижением ставки процента 15 октября 1998, доходности не упали даже ниже своих минимумов предыдущего торгового дня. Рынок облигаций был явно на высоте. Единственный вопрос был в том, как высоко пойдет повыщетгае доходности облигаций?

Перевернем страницу вперед до осени 1999. Доходности облигаций повыщались в течение года. Доходность 30-летней Казначейской облигации достигла 6.40 процентов, на 171 базовый пушсг вьпие уровня 8 октября 1998, ее низщей точки. Краткосрочные проектировки волны указывали на пик доходности в диапазоне 6.40-6.45%. Аналитики рьпжа становились все более и более медвежьими. Внезапно, прогнозисты забыли о возможном психологическом сопротивлении доходности на уровне 6.50% и начали проектировать что, длинная облигация была должна достигнуть 6.75% доходности и даже 7.00% на короткое время.

Не только доходности достигли ключевой целевой области, но также и несколько циклов, наблюдаемых за эти годы проектировали, что облигации провели достаточно времени, падая в цене (повьпиаясь в доходности). С тестированием трендовой линией уровня 1981, это было хорощее место для изменения тренда. Когда доходность, коротко проколола эту восемнадцати-с-лищним-летнюю тренДовую линию и не смогла пойти вьпие, прозвенел звонок (для афессивных фейдеров) с сигналом покупать облигации. (Одна из сфатегий, используемых афессивными фейдерами заключается в противоположной торговле, когда рьшок оказьшается не в состоянии производить "ожидаемое" поведение. Прорьш восемнадцатилетней фендовой линии должен был привести к большой распродаже. Когда это не произошло, были сделаны покупки.)

Подсчет волн от минимумов доходности не бьш достаточно ясен. Дивергенции импульса, даже на недельной диафамме, будучи объединены с фендовой лшгией и целями доходности, давали сильные подсказки, что должно быть существенное повьпиение рьпжа облигаций. Также, сезонные модели указьшали на ноябрь и, особенно, декабрь как на два хороших месяцами для рьпжа облигаций. Соединив все это вместе, получился результат подсчета волн предполагающий, что Волна-А большого А-В-С корректирующего медвежьего движения вьшолняется на значении в 6.40 процента.

Если Волна-А пробежала доходности от 4.69 до 6.40 процентов должно бьггь существенное повьпиение рьпжа облигаций. Пяти-волновая модель повьпиения доходности, показанная на Рис. 131 предвещает другую главную ветвь повышения доходностей.

30-уеаг Treasury Bond Yields (September 1998-November 1999, weekly)

Sep Oct Nov Dec 99 Feb Mar

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov

Рис. 131 Доходность 30-летних облигаций США, понедельно

Во-первых, облигациям необходимо екоррекгировать этот роет доходности. Цели отката Фибоначчи показаны как горизошипьные линии на диаграмме. Минимально ожидаемое повышение бьшо 38 процаггов от всего повышения ставки. Это давало цель 5.85 процетов. Бьша также вероятность для 50-62%-го отката , который проектировал доходности до 5.55% или ниже. Учитьгеая продолжавшийся риск подъема ставок ФРС, откат на 50 процентов до 5.55% казался наиболее вероятной целью.

Бьша только одна причина беспокоиться относительно сигнала о падении доходности - рьшок акций. Облигации не бьши способны установить существенное повьштетше в течение более чем двух лет из-за сильного рынка акций. С ноября до декабря период, типично, очень бычий для акций. Более того, не бьшо признаков, что рьшок акций, входит в существенную нисходящую стадгао до 2000 года, очень, возможно, даже до первого квартала или начала второго квартала 2000 года. Тем не менее, это относительно незначительное межрьшошюе недомогание бьшо недостаточным, чтобы превратить намного более сильный технический бычий аргумент в медвежий.

ТиВкдстъ - это -кзоч

Торговля с Теорией волн Эллиотта позволяет вам торговать агрессивно. Как только рьшок показьшает даже небольшие признаки одобрения вашего анализа, после достижения поворотной цели, становится очень легко ввести торговшо. Когда доходности облигаций упали больше, чем на 5 базовых пушсгов внутри дня, после достижения 6.40%, бьшо просто открыть длинную позицию. Так как всегда рекомендуется безопасная торговля, я поместил стопы чуть вьш1е 6.50%, уровень, который казался маловероятным для достижения.

Во время осуществления сделки, доходности облигаций опрокинулись. Всего четыре дня спустя, с двумя ценовыми гэпами, доходности были па уровне 6.15%. Пришло время участвовать в тяжелой обратной дороге. Сгавки отметились выше па следующей сессии, коснувшись 6.20%), и торговали внутренний дешз (внутри предшествующего ценового бара). Внутренний день, используя анализ японских свечей (см. Главу 4), является признаком того, что тренд исчерпал свой пар. С такой перспективой, было разумно ожидать корректирующее увеличение доходаюсти. Даже эта умеренно отрицательная активность не сумела толкнуть ставки выше. Следующей сессией доходности упали к новому краткосрочному минимуму. Девятью днями после того, как ставки достигли максимума в 6.40%, они стояли на 6.01%. завершая Волну-А понижения доход юсти (см. Рис. 132).

Рис. 132 Доходность 30-летних облигаций США, ежедневно

Следующие несколько сессий вызвали небольшое замешательство, так как доходности снова упали (после первого повышения к 6.12%, значительно 1шже цели отката в 6.20-6.21%). Ставки были на уровне 5.98% перед тем, как снова повернуть вьште (см. метку b на вьштеупомянутых диаграммах). В этой точке, которая должна была рассматриваться достаточно бычьей, с новым минимумом доходности, наибольший смысл имела иррегулярная В-волна.

Обычно, трейдер может допустить откат даже на 62 процента от целого движения (означающий, что доходности будет нужно подняться до 6.25% перед покрытием короткой позиции). Но с новьм мшшмумом доходности, поскольку доходность последовательно выталкивается выше промежуточного максимума на 6.12%) (см. метку а на вышеупомянутых диаграммах), нужно было бьпъ настороже, в особенности потому, что актив развернулся в модели внешнего разворота/бьгтьего охвата. Конечно, забег выше 50%)-го уровня отката, равного 6.21% не должен быть возможен при ожидании движения к 5.55 процентам.