Xerox Соф. с ноября 1996 года по март 2000-го. Сначала, отметим, что на "крестиках-ноликах" ширина каждого года различна. Пространство, занимаемое промежутком с 1997-го по 1998, значительно меньше промежутка с 1999-го по 2000. Это говорит о том, что в 1999 году торговая волатильность была вьш1е, чем в 1997. Естественно, что на еженедельной столбцовой диафамме эти временные промежутки одинаковы.

"Крестики-нолики" указьгеают, что 1999 год был более важным периодом, чем любой из двух предьщущих годов. Они увеличивают дпя рассмофения главный максимум в начале 1999 года и минимизируют 1997 и 1998 годы повышающегося фенда. Отметим также, что дно в конце 1999-го и начале 2000-го занимает гораздо больше места, чем этот же период, но на недельной обычной диафамме. И снова это дает больше информации о том, что достигнутое дно является более важным. Горизонтальная ось здесь офажает ценовые подвижки, а не вращение Земли.

Мы помним, что движение на диафамме "крестики-нолики" офажает изменение в направлении движения цены. В 1997 и 1998 годы повышающегося фенда, покупатели преобладали, то есть спрос превышал предложение. В 1999 году увеличилась активность и быки потеряли конфоль над компанией. С ослаблением быков, цена акции стала чаще менять направление. Мы также помним, что в каждой сделке есть покупатель и продавец. Покупатель верит, что цена будет вьш1е (бык), а продавец верить, что есть более подходящие места дпя вложения его денег (медведь). Увеличившееся соревнование между настроенными по-бычьи и по-медвежьи инвесторами, есть та причина, по которой 1999 год занимает на диафамме больше места, чем 1997 и 1998. Наконец, в июле цена падает ниже мартовского минимума, а долгосрочная скользящая средняя, понижаясь, сигнализирует о большом переломе вниз.

Когда и как использовать эту технику

Несмотря на то, что диафаммы отображают одну и ту же информацию, "крестики-нолики" дают отличный от столбцовых фафиков, взгляд на ценовую активность. Столбцовые диафаммы используются, значительно более широко, чем "крестики-нолики", но в битве за получение дохода между ними, будет небесполезным сравнить, одинаковы ли вьщаваемые ими сигналы. Попьггки сконструировать скользящие средние переменной длины (variable-length moving averages) направлены на преодоление такого недостатка столбцовых диафамм, как игнорирование того факта, что не все торговые дни имеют одинаковую значимость. В то время, как "крестики-нолики" уже обладают этим преимуществом скользягцих средних переменной длины. Это, в частности, хорошо заметно на диафамме ЕМС (Рис. 33), со сжатой активностью за 1997 год.

Любой инвестор знает, что откаты случаются даже во время сильного повьш1ающегося тренда. Скользящие средние обеспечивают остов, который

помогает инвесторам оставаться в бумаге во время ее краткосрочных ослаблений. Они также помогают инвесторам отличать значимые падения от временных откатов. Поэтому инвесторы должны бьпъ всегда осведомлены о положении скользящих средних перед тем, как совершить сделку. Это поможет им преодолеть главное препятствие инвестиционного процесса - их собственные эмоции. Страх и жадность уфожают прибыли инвесторов на каждом повороте - "крестики-нолики" со скользящими средними могут помочь офадить себя от этих чувств.

Многие инвесторы удивляются использованию логарифмической шкалы дня "крестиков-ноликов". Простым ответом будет то, что важен момент активного изменения цены на рьшке. Трейдеры в биржевой яме, в Чикаго, не нуждакпея в логарифмической шкале потому, что цены, которые они отслеживают, меняются незначительно в течение дня. Чтобы представить себе как бумага будет вести себя в течение следующих 6-18-ти месяцев, инвестор должен тщательно и рутинно просмофсть историю котировок за последние фи года. Для акций часто характерно удвоение, уфоение и т.п. цены за этот пфиод. Логарифмическая шкала необходима, чтобы обеспечивать отображение данных на математически аккуратном масштабе. Представим себе момент, когда индекс Доу-Джонса, в один жестокий день медвежьего рынка потерял 500 пунктов, в 1974 году. Тогда эти 500 пунктов являлись падением индекса на 50%. Теперь, когда индекс больше 10000, падение на 500 пунктов, уже не равно 30%.

Существует два недостатка использования логарифмической шкалы. Первый - значения шкалы в крайних точках не являются удобными круглыми числами. А второй заключается в исключительном неудобстве рисования таких шкал вручную. Да, мы вьшуждены согласиться со старыми авторитетами, что нарисованный вручную фафик значит дня фейдера гораздо больше, чем увиденный на экране. Однако, компьютер значительно облегчает слежение за сотнями бумаг, а ценность использования исторических данных перевешивает все возможные недостатки.

Теория Хаоса постулирует, что сходные по природе модели возникают на разных масштабах. Что также истинно и для ценовых моделей на рьшке. Имейте в виду, что хорошая компания не всегда означает хорошие бумаги. Например, Wal-Mart была хорошей компатшей в течение многих лет, однако ее акции были "плохими" между 1993 и 1997 годами. Четьфе года это большой срок ожидания того, как хорошие фундаментальные данные подтвердят сами себя. Диафаммы "крестики-нолики" помогают выявить действующие на рынке силы спроса и предложения и, тем самым, помогают инвестору различить "хорошие" акции от "плохих". И восприимчивость этих фафиков к рьшочной динамике делает их прекрасной основой торговых систем, использующих скользящие средние.

Исключая время из рассмотрения, "крестики-нолики" дают дополнительную перспективу исследования движений цены акции. Они ясно иллюсфируют изменения в рьшочной динамике, так как более волатильные бумаги рисуют более

подробную диафамму, чем бумаги с меньшей изменчивостью. Такая восприимчивость к рьшочным кондициям является их явным преимуществом перед фафиками, базирующимися на времени, поскольку увеличение или уменьшение волатильности немедленно офажается на диафамме, что дает меньше ложных сигналов, чем в случае использования простых скользящих средних на столбцовых фафиках. По крайней мере, если "крестики-нолики" и не заменяют полностью фа1Щ1Ш0нные сигналы прорьша долгой консолидации, они предлагают много ценной дополнительной информации.