назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [ 16 ] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93]


16

понижающуюся трендовую линию дайною в год и ударяется в шеетимесяшый максимум. Для межрыночного чартиста-аналитика это служит знаком того, что бумаги потребительского сектора снова становятся привлекательными. Это также знак того, что рынок "стал примечать" более оборонительные бумаги, (которые, обычтю, лучше ведут себя на ранних стадиях замедаения экономики). Другими группами, которые также начали расти весной 2000 года, были акции компаний по сделкам с недвижимостью (real estate) и утилитарного сектора (utility stocks), которые, традиционно, являются оборонительным "убежищем".

Ratio of Morgan Stanley Consumer Index to the Dow Jones Industrial Average (February 1999-May 2000, daily)

Consumer Staples vs. The Dow

1999 February April May June July August September November 2000 February March April May

Рис. 22 Потребительский индекс и индекс DJIA. Линия относительной силы. Основные потребительские продукты стали расти в 2000

Ротация секторов и экономика

На различных стадиях экономического цикла, рыночные сектора ведут себя по-разному. В конце экономического расширения, например, энергетические бумаги обьгшо захватьшают лидерство. Это происходит, вероятно, в силу инфляционного давления, что отражается в росте стоимости энергии.

К несчастью, повышение цен на нефть, заставляет ФРС поднимать процентные ставки, (что началось в середине 1999 года). В свою очередь, повьштение ставок замедляет экономику. Когда рьшок начинает чувствовать замедаение экономики, то лидерами становятся бумаги потребительского сектора. Поэтому оживление относительной силы энергетических бумаг и бумаг потребительского сектора, обьгшо, сигнализирует, что распгарение экономики подходит к концу (или начинает замедляться).



Nasdaq Composite Index vs. Morgan Stanley REIT Index (January-May 2000, daily)

5000

4550

4000

3500

Nasdaq ComposHe

]\\\\

и

-I-...

Nasdaq plunge caused j rotation into REITS " (

03 ho he l2a oi loa lis I22 oi los Uf. I22оз ho I17 Ьа oi loe I13

2000 Jan IFeb1ШгI

Рис. 23 Совокупный индекс NASDAQ и индекс недвижимости. Падение NASDAQ вызвало перетекание средств в сектор недвижимости

Бумаги компаний, связанных с недвижимостью, традиционно, служат оборонительным "убежищем" во времена слабости рынка, в силу их малой коррелировантюсти с остальными бумагами на рынке. К счастью, межрыночный чартист был в состоянии легко обнаружить эти изменения в рыночных предпочтениях и заработать на них.

REITs от real estate stocks - недвижимость, (прим.перев.)

!HedeiviqiMocmb растет, а тех>юлогш падает

Денежный поток в потребительский сектор и оборонительные бумаги, в частости, в первую половину 2000 года был частично вызван неожиданным разворотом в технологическом секторе и более настороженным поведением на рынке акций. Весной 2000 года союкупиый индекс NASDAQ (Nasdaq Composite Index) потерял более 30% своей стоимости, в течение нескольких недель. Однако, это задело только тех инвесторов, которые были сконцентрированы на тсхнологаческих бумагах, в то время, как оборонительные акции, типа, компаний, связанных с недвижимостью, выросли в цене. Рис. 23 показывает, что сильное падение Совокупного Индекса Nasdaq, в котором доминируют технологические бумаги, пoгrи идеально совпадает с резким взлетом Индекса REIT Морган Стэнли (Morgan Stanley REIT Index (RMS)). График показывает, что часть денег бежит из технологического сектора в сектор недвижимости.



BTK/Biotech Index vs. DRC/Pharmaceutical Index (January-May 2000, daily)

Biotech index (ВТК)

Pharmaceuticai index (DRG)

Рис. 24 Ротация из биотехнологий в фармацевтику

От бштюфологии г{мщрствам

Падение рынка Nasdaq весной 2000 года, послужило причиной для другой коварной ротации, которую можно было легко обнаружить на фафике. Эта ротация произошла внутри сектора медицинской помощи (health саге sector). Рис. 24 сравнивает Биотехнологический Индекс (ВТК) с Фармацевтическим Индексом (DRG) в течение первой половины 2000 года. За первые три месяца 2000 года сильная биотехнологическая фуппа способствовала поднятию рьшка NASDAQ. В то же время, фадиционные фармацевтические бумаги были не в фаворе. Все изменилось в начале марта, когда Биотех-индекс сделал максимум (и потянул за собой вниз рьшок Nasdaq). Рис. 24 иллюсфирует драматический рост фармацевтических бумаг, как раз после максимума биотехнологий. Поскольку деньги сфемятся оставаться на широком рьшке, фафик офажаег фупповое перемещение (ротацию) из более рисковых биотехнологических бумаг, в более оборонительные фармацевтические.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [ 16 ] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93]