назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [ 52 ] [53] [54] [55] [56] [57] [58]


52

в)е,,д =(0,814 0.185 0);

г)взять кредит в размере 19,05% стоимости активов и сформировать портфель ё,.„ =(0,311 0,688 0).

Указание. Касательный портфель, соответствующий безрисковой процентной ставке 5%, имеет вид =(0,3118; 0,6882; 0).

0,463 -0,272 -0,272 0,34

9.5. а) г1 =0,034, =0.016. Л =

б) ©„д« (0,3381; 0,6619).

ЗЛО. Хеджирование портфелей акций с помошью фьючерсных контрактов иа индекс акций

ЮЛ. 10.2.

10.3. 10.4.

10.5. 10.6.

N = 42. Доход от хеджирования составит 5000 долл, N = 6 контрактов.

Указание, P{tf) = 812 ООО, = 1,1385, Чистый убыток - 7910,

= 19 контрактов. Чистый доход - 22 600.

\. N= 12 контрактов.

Указание, Ф, (Г) = 900е"*** = 918,18.

2. Доход 161 610 - 177400 = -15 790 долл. Указание. Доходность индекса акций составит

Гг = -г-«-1 = -0,0348.

Доходность портфеля акций за 3 мес.; =PpiTnfji + г-= -0,0887. Убытки от портфеля акций - 177 400 долл.

1)Л= 6 контрактов;

2)убытки составят 19 570 долл.

Указание. Доходность инвестиционного портфеля

P(h)

(гр - доходность фьючерсной позиции, Г/ - доходность индекса акций).

Бета-коэффициент инвестиционного портфеля

, СОУ(Гр.Г/) СОУ(Гр,/-) уЮ СОУ(г.Г/>

Pp-NL.

3.11. Хеджирование процентного риска с помощыо фьючерсных контрактов

11.1.я 14 контрактов.

11.2.Необходимо занять длинную позицию в четырех фьючерсных контрактах на облигацию.

5000000И***- 5,7

Указание. N =

880000 8,8-0,5

11.3.N= 18 контрактов.

Указание, D,=3J6, -(Г-0 = 2.2б, Ф,(Г) = 92375,93.

11.4.iV=3.

Указание, ПО - 382092,94 долл.. Dp = 1,92, Ф,{Т) = 982652,24 долл. Чистый доход инвестора;

362479,62 - 382092,94 + 3(982652,24 - 975309,91) =2413,67 долл.

3.12. Облигации с плаваюшнми купонными ставками

12.1. Поток платежей по облигации имеет вид:

1234

Номер купонного периода Платеж на конец купонного периода, руб,12

И,25 11,70 11.73 312.30



12.2.Q= 1011,88 руб.

12.3.С = 5074,0 руб.

12.4.д= 201,01 руб.

12.5.Q= 237,15 руб.

12.6.Q= 1055,87 руб.

12.7.Указание. Облигация с рыночной купонной ставкой эквивалентна чисто дисконтной облигации, срок до погашения которой совпадает со сроком очередного купонного платежа.

3.13. Процентные свопы 13Л. 5, = 6i = 0.25%.

Г.2%

. 7.2%

р(2) + 0.5%

Платеж компании А; Номер расчетного

периода1234

Сумма, вьшлачиваемая

в конце периода, руб. 34,75 35,75 36,25 37,25 13.2. 5, = 5j = 0,2%.

, 7,2%

7.2%

- 7.3%

р(2)+0,5%

Банк

р{2)

Р(2)

13.3. 5 = 0,2, 5, = 0.1%.

7.2%

7.4%

р(2) * 0.5%

7.2%

Банк

р{2)

Р{2) *

1 &.б%

fi{2)* 0.7%

в.в%

Банк

Р(2)

р{2)

13,5.

rtij + 4oe,n.

. р<1)

Банк

8% *

Ежегодно компания будет платить 84 долл.

13.6.

, &.4%

Банк

р12)

Плавающая процентная ставка равна р(2>+0,6%.

3.14. Оценка стонмости процентных свопов

14.1.Vit) = -1.565 млн. долл.

Указание* Стоимость облигации с фиксированной купоиион ставкой Д](0 =119.0371 мли руб., стоимость облигации с рыночной купонной ставкой BjU) = 120,6021 мли руб.

14.2.КО = 648,9 тыс. долл.

Указание. Временная структура процентных ставок: г(0.5) = 0,057175: г(1,0) = 0,058161; г(1,5) = 0.061160; г(2.0) = 0,063171.

Ставки дисконтирования при непрерывном начислении на 0,3; 0,8; 1,3; 1,8 года соответственно равны 0,058016; 0,057357; 0,059911; 0,062677.

14.3.1. y(t) = 50 тыс. долл.

Указание, Временная структура процентных ставок: г(0.5) 0.07363; г (1,0) = 0,07461; ?(1,5) = 0,07460; г(2,0) = 0,07562; г(2,5) = 0,07665.



14.4,

14.5. 14.6.

Ставки дисконтирования при непрерывном начислении на 1; 7; 13; 19; 25 мес. соогвегствеиио равны; 0,06581; 0,07413; 0,07456; 0,07471; 0,07583.

2. Форвардные ставки LIBOR: 7,696, 7,648, 7,648 и 8,094%. V{t) - 179 тыс. долл.

Указание. Ставки дисконтирования прн непрерывном начислении на 0,35; 0,6; 0,85 года соответственно равиы 0,063960; 0,065330; 0,064565.

Г(/) = 1,1815млируб.

Убытки банка составят 466 311 руб.

Указание. Убытки банка оцениваются следующим образом:.

20 ОД 20 0,092

14.7.

14.8.

= 3,09.

Указание, Инвестиционный портфель эквивалентен портфелю, состоящему из: длинной позиции по исходной облигации, короткой позиции по облигации номиналом 5000 долл. с фиксированной купонной ставкой 7% н длинной позицни по облигации номиналом 5000 долл. с рыночной купонной ставкой р (1):

= 4.044. ОГ =3.387. = 0,935. i>"" = l,42.

Указание. Инвестиционный портфель эквивалентен портфелю, состоящему из: длинной позицни по исходной облигации, короткой позиции по облигации номиналом 8000долл. с фиксированной купонной ставкой 7% и длинной позицни по облнгацнн номиналом 8000 долл. с рыночной купонной ставкой р (2):

2ДуП

0" =1920 (внутренняядоходностьоблигации-7%1, Pf" =0,483.

3.15. Валютные свопы м их оценка 15.1. г, = 5. = 0,12%.

1S.6%

Банк

5.ев%

6.2%

а) 1960 руб.; б) 1800 руб.; в)-120 руб.

15.2.Г(/) = 463 849 долл.

Указание. V{t) = 5i(0 -сгС). где B(f) = 99,606886 мли долл,, В2(1) - 55.079465 млн английских фунтов, с, = 1,8.

15.3.f(O = 59lO08py6.

Указание. VU)- B]U)-c,B2U) где (О = 10,703257 мли руб., В2О) = 50,561245 мли иен, с, = 0,2 руб.

15.4.Г(/) = 86 893 долл.

15.5.Vit) 32027,56 руб.

Указание, УЦ) = (15 200 29,8 - 585ООО)"*-" + (15 200 - 29,6 --585 000)+ (15 200 • 29,5 - 585 ООО)"" + (395 200 - 28 -- 10 585 0О0)е-*\

15.6.Убытки финансового института составят 680 ООО долл.

ГЛАВА 4

4.1. Класснческне онаноиы

н пх основные характернстнкн

1.1. d =

если если

St>X. Sj<X.

1.2.Указание. Показать, что доход от рассматриваемой позиции совпадает с доходом от длинной позиции в форвардном контракте.

1.3.I. X, ЙХ;,

XiSj, ХгХ,, Sj-Xi,

еслн если если

Sr>Xt,

Х<ЗтйХ2.

Sr>X2.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [ 52 ] [53] [54] [55] [56] [57] [58]