См. обсувдение проблемы у: DeMong R.F. and Peavey III J.W., eds. Takeovers and Shareholders: The Mounting Controversy, p.68-102.
* См.: Heard J.E. Pension Funds and Contests for Corporate Control California Management Review, 1987, Winter, p.89-100.
НИХ результатов не помогает, когда занимаешься конкретной компанией. Представляется логичным ожидание, что зашишенность от возможных попыток овладеть компанией не может увеличить ее стоимость, но может только ее уменьшить. Насколько уменьшить? Это, конечно, зависит от перспектив данной компании при условии, что никто ее и не пытается захватить.
Если аналитик в состоянии выделить реальные элементы потенциального выигрыша от слияния с другой компанией, возникает возможность мирного слияния, столь обычного в прошлом, в конечном итоге единственной реальной зашитой от попыток захвата, которая к тому же делает ненужными все ухишрения с «отпугивателями», является успех и повышение курса акций.
Будущее
Институциональные инвесторы начинают, наконец, проявлять интерес к вопросам управления корпорациями. Они все в большей степени осознают, что ставки слишком высоки, чтобы можно было позволить себе благодушную пассивность. Был момент, когда частные пенсионные фонды, неизменно поддерживавшие все инициативы руководителей корпораций, заслужили кличку «немые партнеры». Аналитики ценных бумаг в равной мере не проявляли интереса. Когда ситуация начала проясняться, лидеры инвестиционных фондов осознали важность ситуации и стали более откровенными.
Добровольная ответственность, предусматриваемая Законом о пенсионном обеспечении работников от 1974 г. (Employee Retirement Income Security Act, ERISA), требует внимательного отношения к голосованию акционеров и другим вопросам управления корпорациями. К чему бы в конечном итоге ни привел этот новый интерес, ясно, что прежние «немые партнеры» теперь заговорили и готовы активно участвовать в формировании будущего.
Указатель компаний
Abbott Laboratories 60, 174, 201, 534
Acme-Cleveland Corporation 295, 304-305
Aetna Life and Casualty Insurance 173, 303-304
Alcoa 18
Allstate Insurance 290
Aluminum Company 374
AM Intemational, Inc. 173
AMAX Corporation 209, 406
American Brands 201, 347-348, 509, 558
American Can Company 176, 558
American Home Products 486-487
American Motors 489
American Sugar Refining 492
Amoco Corporation 19, 20
Archer Daniels Midland Company 173
Armco, Inc. 193, 306, 590
Armco Financial Services Group 193
Armco Steel 578
Arrow Electronics 531-532
Arthur Andersen & Co 118 ch.
Ashland Oil, Inc. 174
Avis 176
Avon Products 139 Becker, AG., Inc. 102 Bethlehem Steel Corporation 231 Boeing 132
Bormans Company 415-419
Brad Ragan, Inc. 590
Bristol Myers Company 318, 341
Buriington Industries 647-648, 664
Capital Cities Communications 144
Carnation Company 132 ch., 291
Caterpillar, Inc. 567
CDA Investment Technologies, Inc. 520
Chevron Corporation 20-21,
141 ch., 651 Chrysler Corp. 660 CIT Financial Corporation 254 Citizens Utilities Company 595 Cleveland Cliffs Iron Company 506 Coca-Cola 580-581, 626 Coldwell Banker 290 Coleco Industries 19 Coopers & Lybrand 161 Crown Zellerbach 506 Data Resources, Inc. 65, 71
Datapoint Corporation 649
Dayton Hudson 530-531
Dean Witter 290
Deere & Company 219
Domestic Intemational Sales Corporation 173
Dow Chemical 19
Drexel Bumham Lambert 125
E.I. DuPont de Nemour and Company 135, 327
Equity Funding Corp. 169, 481
Eastman Kodak, Inc. 374
Enterra Corporation 567-568
Ex-Cell-O 132
Exxon Corporation 141 ch., 189, 406-408, 651
Firestone Tire & Rubber Company 219
First Manhattan Capital Management 536
Flight Transportation 481
Fluorocarbon Company 177
Food Lion 416, 420-421
General Electric 306, 592
General Electric Credit Corporation 289
General Foods 132 ch., 342, 356
General Mills 84, 85 ch.
General Motors Acceptance
Corporations 42 ch., 289, 477
General Motors Corporation 42-44, 289
General Refractories Company 161
Georgia Pacific Corporation 301
Guilford Mills 353-354
Gulf & Westem, Inc. 559
Hercules, Inc. 19, 391, 392-393, 398-404
Hershey Food 663
Hewlett Packard 592-594
Hilton Hotels Corporation 322
HIMONT, Inc. 402
Ibbotson Associates, Inc. 35 сн., 95 сн.
IBES 112
IBES Intemational 123 сн.
IBM Corporation 202, 320, 328, 593
Ideal Basic Industries 176
Inco 374
Industrial Rayon 560 Intel Corporation 645-647, 650-652 Interactive Data Corporation 125 Intemational Banknote 370 Intemational Match Corp. 481 Intemational Paper Co. 238, 372 Intertype Corp. 579-581 Itel 481
ITT Corporation 177, 343 J.M. Smucker Company 489 Johns Manville 559-560 Kroger 421
Kroger Partnership, Ltd. 280
LaSalle Machine Tool, Inc. 295
Lawyers Title Insurance Corporation 286
Liggett Group 135, 505
Lockheed Corporation 196
Lynch, Jones & Ryan 123
McCormick & Company, Inc. 281, 663
McDonalds Corporation 549, 565
Madison Gas & Electric Company 28
Manufacturers Hanover Bank 254
Manville Corporation 136
Marathon Oil 562
Marion Laboratories 345
Maytag Company 225
Mead Corporation 331-333
Mobil Coфoration 19-20, 141 сн,, 312, 651
Monsanto Company 19, 494-495 Montgomery Ward 312 Nabisco Brands 132 сн.